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【聯合報／復華投信總經理周輝啟口述】 2013/07/13

美國聯準會釋出決定逐步讓量化寬鬆政策（QE）退場訊息，雖然時程未定，但上個月已讓全球金融市場再掀風暴，不過這也代表美國經濟基本面好轉，隨資金熱錢退場，各金融市場表現將回歸基本面，若投資人能了解景氣循環特性與位置，搭配對的投資工具，更能掌握投資的進退時機，提高投資勝率。

投資就是一種不斷提高勝率的過程，而「景氣循環」永遠是投資人的好朋友。因為投資的前提，就是要先體認並認同景氣循環是經濟運作的本質，且景氣循環會一直持續下去。

只有認同景氣循環，才敢在低檔加碼、高檔賣出，否則看到壞消息，不只心態悲觀，甚至認為景氣會永遠壞下去，看不到未來，然後在低檔殺出，造成虧損；反之，當市場一片樂觀，認為景氣會永遠好下去，然後在高檔積極加碼，最後卻造成套牢。

投資方法與工具很多，若能更精準的判斷景氣循環位置，必能提升投資勝率，但如何運用景氣循環來做資產配置？

首先可觀察總體經濟的物價、央行政策、貨幣供給、利率、股市、債市變化等六項變數，或者各主要經濟體的經濟領先指標及採購經理人指數（PMI）指數，藉由數據變化正確判斷經濟景氣循環位置，及各類金融資產在景氣循環各階段的報酬特性，輔以全球資金流向確認趨勢。

最後再觀察當時金融市場主要變數（例如歐債問題），是否影響景氣趨勢，最後篩選出趨勢向上的資產類別進行投資配置。

以基金投資而言，有了對的景氣循環判斷與布局標的後，透過進階的定時定額投資機制，例如「自動停利」及依「市場訊號技術指標」進行進、出場判斷，讓定時定額更能因應市場多空變化，進一步確保投資戰果。

或者藉由加值型的定時定額投資策略，也就是以穩健母基金搭配積極子基金的複合投資法，用單筆投資搭配定時不定額，透過電腦設定克服投資時的人性弱點，停利出場之後再展開另一次投資的循環。