《時代》雜誌本月初的文章感嘆，巴菲特只有一個，大部分美國股票基金過去十五年來業績都不如基準股指。為什麼就連專業人士實戰表現也不盡人意？

管理50億美元資產的投資顧問公司Huber Capital Management的CEO Joe Huber認為，問題不在於有沒有高超的研究股票心法、讀懂財務報告的能力，和付了多少佣金請專家打理也沒有關係，關鍵是人的思維。

Huber總結了以下五大影響人明智判斷的思維陷阱，確切地說，這些傾向或是​​慣性思維隨時可能威脅投資業績。它們分別是：

     · 交易偏好

有交易偏好的投資者如果成功，大部分是依靠個人能力。

Huber指出，如果是喜歡淘便宜的價值型股票投資者，他們常犯的錯是太早出手買股票，在持有的股票還沒有真正得到什麼可觀的收益時，他們又早早拋了。

而如果是成長型股票投資者，可能買得太遲，在股價已經漲起來的時候才入手，還有可能持股太久，到股價已經回落的時候才拋，平白損失了部分收益。

來自Huber公司的以下圖表展示了以上兩類投資者怎樣錯過最佳投資時機。

     · 近因效應（Recency effect）

這是心理學研究的一種有趣現象。Huber說，近因效應體現在投資者身上可能表現為：只要發現一家企業現在經營不善，就認定今後這家企業還會境況不佳。

中國有句老話：士別三日，刮目相看。可惜真正評估企業前景的時候，現有的印象常常可能左右人的判斷。Huber稱這種錯誤的思路是“扭曲的股本回報率（ROE）逆轉”。

這種錯誤可能讓人付出很高代價。結合標準普爾旗下金融數據庫“標普Capital IQ”數據，《今日美國》日報發現了一個很好的例子：加拿大時尚運動品牌Lululemon。

Lululemon四年前確實生猛，調整後淨利增長率超過100%，近兩年已經大幅回落，前年和去年均跌破10%。

     · 沉沒成本（sunk cost）謬論

Huber認為，有的投資者不願接受選股出錯的事實，股票下跌的時候常常還增持，押注這些股票以後會反彈，很快彌補損失。可實際上如果斬倉撒手還不至於虧那麼多。所以，這類投資者最危險的一種表態就是：“會漲回來的。”

美國食品零售商Whole Foods就讓投資者吃過這種苦頭。今年年初，一些投資者預計這只個股會反彈，可到了本月月中，股價已經在1月的基礎上跌了大概一半。

     · 過於自信

昨天標普500和道指雙雙創紀錄高收，不少年輕的投資者面對這樣的牛市可能失去警惕性。過於自信的投資者認為投資盈利都是因為自己技術高超，不承認其實大盤走高讓所有人都有所收穫。

這樣的自負會使投資者的風險增加。他們自我感覺良好，覺得有麻煩也不要緊，因為自己很清楚什麼時候可以擺脫困境。

今年這方面的反面教材可以看一看社交媒體公司的股票。很多這類股票的投資者今年吃虧就是虧在對這個領域信心爆棚。

     · 前景理論（Prospect theory）

這裡提到前景理論是想說，如果虧了10%，投資者心裡難受的感覺會比賺了10%的幸福感強得多。Huber說，正是由於對正面和負面的信息反應不均衡，一些投資者才會對市場波動得出錯誤的結論。

當然，我們不可能把所有的過錯都歸咎於大腦思維。但Huber認為，由此產生的錯誤行動會讓投資者一遍又一遍犯下代價很高的錯誤。

從這個角度說，小心防範總好過放任自流。