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外匯交易市場分散在世界各地，並沒有一個中央交易所，這就產生了一個沒法解決的難題，就是交易量這個重要的參數無法統計。 雖然有些技術指標把價格變化記錄為交易量，有一定的參考價值，但其精確程度肯定不夠理想，所以有很多人把眼光轉向貨幣期貨市場。 因為期貨市場有些交易量的統計，美國期貨委員會（Commodity Futures Trading Commission,CFTC）每週會公佈交易者持倉報告，這個報告補充了匯市中交易量的統計，利用這個報告甚至可以預測匯市的走向。 

什麼是COT報告？ 
COT報告最早可追溯到1924年美國農業部下糧食期貨管理委員會公佈的年度期貨報告。 在1962年由CFTC公佈13種農產品的交易狀況，當時只是每月公佈一次，到2000年才改為每週一次。 對外匯交易者比較有利的是報告把貨幣期貨也包括進去了，如果聰明地利用報告中的數據，匯市的走向可以比較準確地預測出來，而缺點是這個報告在每週五才公佈截至週二的交易量，遲了三個工作日，有時市場的狀況已經產生了變化。 

閱讀COT報告 
圖1是2005年7月7日歐元的COT報告樣本。

圖2是圖1的中文翻譯。

註解：Reportable Positions (可報告倉位)：達到或超過CFTC規定的倉位數。 
Non-commercial(非商業性)：是指以投機為目的的交易者，如對沖基金、銀行等。 
Commercial（商業性）：是指以規避風險為目的的交易者，如大跨國公司，大進、 
出口公司等。 
Long(買)：買單的數量。 
Short(賣)：賣單的數量。 
Spreading(等量)：買單量等於賣單量。 
Non-reportable Positions(不可報告倉位)：為達到CFTC規定的倉位數，多數指一 
些比較小的交易者，如外匯經紀商或個人交易者等。 

用COT報告來進行外匯交易 
在COT報告中非商業性的持倉量比較有參考價值，它們能比較真實地反映交易者的心態，所以有很多圖標是參照非商業性持倉量來設計的，其中有三種數據有比較重要的意義。 
·反轉（Flips）：能比較準確地顯示出趨勢。 
·極端倉量（Extreme Positioning）：能比較正確地顯示重要的逆轉（Reversals)。 瘦腿襪有用嗎眼影360度旋轉拖把瘦腿增高的方法化妝水怎麼瘦腰排名去黑眼圈眼霜排行榜化妝水豐胸產品最好豐胸搭配技巧紅血絲瘦身霜口碑頭髮控油什麼牌子好睫毛膏美頸霜哪個好 
·未平倉合約量的變動可顯示趨勢的強弱。 
在閱讀圖表前有一個概念必須先搞清楚，在期貨交易的報價中美元經常被作為報價貨幣（Quoted Price），例如瑞士法郎的匯率表示法是CHF/USD，而不是現貨市場（Spot Market）中的USD/CHF，所以買、賣的概念正好相反。 在現貨交易中買美元，在期貨交易中指的是賣瑞士法郎，在現貨交易中賣美元，在期貨交易中指的是買瑞士法郎。 因此表示交易量的軸在零點以上是負數，在零點以下反而是正數。 習慣了現貨交易的人可能需要一些時間才能適應這種表示方式。 

反轉（Flips） 
反轉是指當非商業性淨持倉量（指買、賣倉量之差）穿越零點基準線時，如圖3所示，在圖中X軸代表時間，左Y軸代表持倉量（注意零上為負數，零下為正數），左Y軸代表USD​​/CHF價位（具體價格由黃色曲線表示），藍色直線代表了一周的非商業性淨持倉量。 零以下代表瑞士法郎的淨買單量（美元的淨賣單量），零以上代表瑞士法郎的淨賣單量（美元的淨買單量）。

IMM：國際貨幣市場（International Monetary Market），綠色箭頭直線代表買單的機會和 
價位；紅色箭頭直線代表賣單的機會和價位。 
從圖中可以看出在2003年6月有一個反轉，從瑞士法郎的淨買單轉為淨賣單（美元的淨賣單轉為淨買單），而USD/CHF也顯示了一個強勁的上升趨勢，一直到2003年的8月持倉量才開始減弱，如果按照反轉來交易，也就是在1.31左右開倉，在1.38左右平倉，那麼在四個月中的利潤約為700點。 
美國聯邦儲備署曾做過一個統計，利用未平倉合約量來預測瑞士法郎走勢的準確率高達73%，然而要注意的是反轉並不是對所有的貨幣都有效，尤其是高利率的貨幣，因為有些人會較長期地持有這些貨幣來賺取利息。 

極端倉量（Extreme Positioning） 
從歷史上來看，極端倉量一般都能比較準確地指示出一些重要的逆轉。

請注意GBP/USD的匯率顯示方式在現貨和期貨市場中是一樣的，所以左Y軸的零點以上為正，以下為負。 
如圖4所示，GBP/USD的一些價格頂部和一些不正常的大量非商業性淨持倉量相符，此時表示幾乎所有的投機者都在做買單，而且幾乎所有想做買單的人都已經在市場裡面了，買單已經沒有了後勁，所以價格趨勢會開始逆轉。 注意在圖中的三次逆轉都幾乎超過了一千點。 

未平倉合約量的變動（Changes in Open Interest） 
未平倉合約量的變動對長期交易來說特別具有參考價值。 上升或下降的未平倉合約量代表了趨勢的加強或減弱。 量的上升表示有新的投機者及資金進入市場，所以趨勢會增強，而量的下降則表示有些人已經平倉出場，所以趨勢就快結束。

上圖顯示了EUR/USD的未平倉合約及價格曲線，在圖中可以看到趨勢基本和未平倉合約量相符。 值得注意的是在2004年5月初未平倉合約量和價格都升到了高點，但是一周後未平倉合約急劇下降，價格也隨之下降。 同樣的狀況還在2004年的12月和2005年的4月。 

COT報告可以免費在以下網址查閱： 
www.cftc.gov/marketreports/commitments oftraders/index.htm